Nvidia supera los 3 billones de capitalización

El 7 de junio de 2024, dos días después del hito de 3 billones, Nvidia ejecutó un stock split 10-por-1. Cada acción de aproximadamente 1 210 dólares se convirtió en 10 acciones de aproximadamente 121 dólares. El propósito declarado fue facilitar acceso retail y adhesión a esquemas de compensación en acciones para empleados.

El split no cambia el valor total de la compañía ni de las posiciones existentes, pero sí facilita compra de acciones enteras para inversores minoristas y flujo hacia opciones. Post-split, la actividad en opciones sobre NVDA subió significativamente, contribuyendo a la volatilidad implícita del nombre durante el segundo semestre de 2024.

Los resultados del primer trimestre fiscal 2025 (reportado el 22 de mayo de 2024) mostraron ingresos de 26 040 millones de dólares —+262% año sobre año—, con el segmento data center aportando 22 560 millones —+427%—. El guidance para el segundo trimestre fue de 28 000 millones, otra vez por encima de expectativas.

Los márgenes brutos ajustados alcanzaron 78.9% en el trimestre, niveles inéditos para hardware de semiconductores. La generación de free cash flow anualizada superó los 60 000 millones. La compañía anunció recompras adicionales de acciones por 25 000 millones y aumento de dividendo, señalando confianza en flujos futuros.

La velocidad y magnitud del rally reactivó el debate sobre sostenibilidad. Los bulls argumentaban que el capex hyperscale en IA (Microsoft, Meta, Amazon, Google, Oracle) sumaba proyecciones anualizadas de más de 200 000 millones para 2024-2025, y que Nvidia mantenía ~90% de share efectivo en GPUs data center para IA. Los bears cuestionaban duración: ¿cuánto más pueden crecer los presupuestos de capex de compradores concentrados? ¿Cuándo empezará AMD a capturar share meaningful con la línea MI300?

El consenso analítico se movió progresivamente hacia visión estructural: la próxima década sería de gasto sostenido en infraestructura IA, y Nvidia mantendría al menos share dominante durante las siguientes generaciones (Blackwell, Rubin), aunque con posible compresión de márgenes por competencia entrante.

La trayectoria de Nvidia ilustra dos realidades del ciclo actual de IA. Primera: los ciclos tecnológicos de gran escala pueden concentrar valor en pocos nombres al punto de reescribir rankings bursátiles en meses. Segunda: la escala absoluta de creación de valor puede ser genuina —no solo especulativa— cuando está respaldada por crecimiento efectivo de ingresos y utilidad neta.

Sin embargo, la concentración de valor implica también concentración de riesgo. Un rally de una acción específica puede terminar en corrección significativa si expectativas ajustan a la baja —o si aparece competencia estructural—. Speed Twin estructura exposición a IA vía múltiples nombres y capas de cadena de valor (infraestructura, plataformas, aplicaciones) precisamente para diluir riesgo específico de un solo nombre, aunque el nombre sea líder actual de la temática. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.