COVID-19 desploma el S&P 500 un 34% en 33 días

Lo característico del crash de marzo de 2020 fue que casi todas las clases de activo cayeron juntas. La correlación entre acciones y bonos se rompió temporalmente: durante varios días, los Treasuries también cayeron por venta forzada de instituciones que buscaban liquidez para atender márgenes.

El petróleo colapsó por doble golpe —caída de demanda por confinamientos y guerra de precios entre Arabia Saudita y Rusia—. El Brent cayó desde 55 dólares en enero hasta menos de 20 dólares a fin de marzo, y el WTI llegó a cerrar en negativo el 20 de abril por la crisis de almacenamiento en Cushing.

El oro también cayó inicialmente por venta forzada, aunque se recuperó rápido al confirmarse la respuesta monetaria masiva. Bitcoin, con apenas dos ciclos de mercado a sus espaldas, cayó cerca del 50% en dos semanas —desde 9 200 hasta 4 800 dólares—.

La Reserva Federal reaccionó con velocidad inédita. El 3 de marzo bajó la tasa de referencia 50 puntos básicos entre reuniones. El 15 de marzo, un domingo, la bajó otros 100 puntos hasta 0-0.25% y anunció compras de activos por 700 000 millones de dólares. El 23 de marzo —mismo día del mínimo del S&P 500— la Fed anunció compras 'ilimitadas' de Treasuries y MBS y lanzó facilidades para crédito corporativo.

En paralelo, el Congreso aprobó el 27 de marzo el CARES Act por 2.2 billones de dólares, el mayor paquete fiscal en la historia de Estados Unidos hasta ese momento. Combinado, el estímulo alcanzó una escala sin precedentes en tiempos de paz.

El mínimo del 23 de marzo marcó el inicio de una de las recuperaciones más rápidas de la historia. El S&P 500 recuperó el nivel pre-crisis el 18 de agosto de 2020 —apenas cinco meses después—, y cerró el año con una revalorización del 16.3% frente al cierre de 2019.

Las acciones tecnológicas lideraron la recuperación. El Nasdaq Composite terminó 2020 con una subida del 43.6%. El fenómeno de trabajo remoto, comercio electrónico y digitalización acelerada favoreció a nombres como Amazon, Microsoft, Zoom y Peloton, en algunos casos con revalorizaciones triple dígito en el año.

El crash de marzo de 2020 dejó lecciones prácticas para el inversor temático. Primera: los shocks más brutales son también los más rápidos. Vender en el pánico de mediados de marzo habría implicado perderse los rebotes de finales de marzo y abril, cuando el S&P 500 subió más del 25% en cinco semanas.

Segunda: la diversificación no protege de un evento sistémico global, pero sí modula la velocidad de recuperación. Portafolios con exposición a tecnología, cripto y aplicaciones digitales recuperaron —y en muchos casos superaron— sus niveles previos antes que portafolios concentrados en energía, aerolíneas o retail físico.

Speed Twin estructura sus productos con exposición diversificada a cinco temáticas precisamente para amortiguar shocks correlacionados. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.